ETFs: was man verstehen sollte
ETFs nehmen in Depots einen wachsenden Platz ein. Das Prinzip ist einfach, doch einige Mechanismen lohnen das Verständnis, schon um die Wertentwicklung richtig zu lesen.
Ein Indexfonds, der an der Börse gehandelt wird
Ein ETF ist ein Fonds, der die Entwicklung eines Index nachbilden will und dessen Anteile wie eine gewöhnliche Aktie an der Börse gehandelt werden.
Daraus folgt zweierlei. Erstens: einen Anteil zu halten entspricht dem Halten eines Bruchteils aller Indexwerte, also breiter Streuung mit einer einzigen Position. Zweitens: der Kurs bewegt sich fortlaufend während der Handelszeiten, anders als bei einem klassischen Fonds mit einer Bewertung pro Tag.
Physische oder synthetische Replikation
Ein physisch replizierender ETF hält die Indexwerte tatsächlich, vollständig oder als Stichprobe.
Ein synthetisch replizierender ETF hält sie nicht: er erhält die Indexentwicklung über ein Tauschgeschäft mit einer Gegenpartei, meist einer Bank. Das angestrebte Ergebnis ist dasselbe, hinzu kommt jedoch ein Gegenparteirisiko, reguliert, aber real. Der Punkt steht in den Fondsunterlagen unter der Replikationsmethode.
Nachbildungsabweichung und Kosten
Ein ETF bildet seinen Index nie exakt ab. Der Abstand, die Nachbildungsabweichung, entsteht aus Verwaltungskosten, Transaktionskosten und der Behandlung von Dividenden.
Die ausgewiesenen Kosten erzählen also nicht die ganze Geschichte: zwei Fonds mit gleichen Kosten können ihren Index unterschiedlich treu abbilden. Über lange Zeiträume summiert sich dieser Abstand wie alles andere.
Was der Index wirklich enthält
Einen ETF zu kaufen heisst, einen Index zu kaufen, und Indizes sind nicht neutral. Viele gewichten Unternehmen nach Grösse, sodass die grössten Werte einen erheblichen Anteil ausmachen.
Ein breiter Index kann daher weit konzentrierter sein, als er wirkt, auf wenige Unternehmen oder Branchen. Ein Blick auf Zusammensetzung und grösste Positionen bewahrt vor dem Glauben an eine Streuung, die es nicht gibt. In Finvygo wird ein ETF wie jede andere Position geführt, automatisch bewertet und mit seinem Gewicht im Vermögen.
Ein ETF ist ein Werkzeug, keine einheitliche Kategorie: zwei Fonds auf denselben Index können sich in Replikation, Kosten und Abbildungstreue unterscheiden. Diese Angaben stehen in den regulatorischen Unterlagen des Fonds, die man vor einer Anlage lesen sollte.
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